La economía mundial enfrenta una perspectiva benigna de crecimiento económico estable, mercados laborales fuertes, ingresos reales que aumentan a medida que se modera la inflación y tasas de interés más altas que respaldan la demanda y la rentabilidad de los seguros. Esta es la expectativa de referencia del Swiss Re Institute para 2025 y 2026. Sin embargo, el panorama de riesgos evoluciona continuamente y han renovado sus tres trayectorias futuras alternativas para que la economía global refleje esto.
Desde el Swiss Re Institute ven: 1) «nuevos shocks de oferta» provocados por el aumento de las tensiones geopolíticas; 2) una «recesión global» causada por una política monetaria que se mantuvo demasiado estricta durante demasiado tiempo; y 3) una «reactivación de la productividad» impulsada por, por ejemplo, inversión y adopción relacionadas con la tecnología. Cada escenario tiene distintos impactos directos e indirectos en la industria de reaseguros. Conocerlos puede ayudar a la industria a mantenerse ágil y preparada.
El cambio clave en el panorama de riesgos que observa el Swiss Re Institute es que la escalada de tensiones geopolíticas (por ejemplo, en torno a las elecciones presidenciales de Estados Unidos o la guerra en Oriente Medio) o las guerras comerciales disruptivas podrían conducir a nuevas perturbaciones inflacionarias del lado de la oferta. Este escenario de «nuevos shocks de oferta» representaría un shock estanflacionario para las principales economías. La reaceleración de la inflación, en Estados Unidos hasta el 6%, junto con un crecimiento débil, pondrían a prueba el rendimiento técnico. El crecimiento real de las primas se reduciría y la gravedad promedio de los siniestros, principalmente en no vida, se exacerbaría a través de shocks de precios.
Las interrupciones del suministro en sí mismas también aumentarían las reclamaciones por líneas particulares, como la interrupción del negocio. Las aseguradoras de vida verían un mayor riesgo de caída a medida que aumentaran las tasas de interés. Las aseguradoras enfrentarían pérdidas de valor de mercado en sus carteras de activos, compensadas sólo gradualmente por los beneficios de reinversión derivados de tasas de interés más altas. Sin embargo, la elevada incertidumbre puede estimular una mayor demanda de seguros distintos de los de vida, por ejemplo, en los sectores marítimo, de crédito y caución e interrupción de negocios.
El segundo riesgo clave que ven desde el Swiss Re Institute es que los principales bancos centrales mantengan las tasas demasiado altas durante demasiado tiempo, lo que llevaría a la economía global a una recesión. El riesgo de una corrección del mercado de valores también es alto, ya que las importantes ganancias de los precios de las acciones han superado las expectativas de ganancias y los inversores se enfrentan a un panorama de riesgos cada vez mayor. El escenario de «recesión global» prevé una caída generalizada de la demanda de seguros.
En no vida, el mayor impacto se produciría en las líneas comerciales económicamente sensibles. En el año de recesión 2020, el crecimiento nominal global de las primas se desaceleró al 1%, frente a un promedio anual del 3,3% en el período 2010-2019. Un aumento de las insolvencias, quiebras o impagos también debilitaría la rentabilidad de determinadas líneas expuestas, como el seguro de crédito comercial. En vida, ahorrar productos con garantías sería menos atractivo y rentable. La ampliación de los diferenciales de crédito y la caída de los precios de los activos debilitarían los resultados de la inversión. Aún así, una inflación más baja puede minimizar los aumentos en las reclamaciones en general.
En el Swiss Re Institute ven cierto riesgo al alza. La integración de la inteligencia artificial (IA) y otras tecnologías emergentes en la economía real podría impulsar ganancias transformadoras de productividad. Se pronostica que las empresas invertirán casi 200 mil millones de dólares en IA a nivel mundial para 2025, y las estimaciones optimistas esperan que la adopción temprana de la IA pueda sumar hasta 1 punto porcentual al crecimiento de la productividad anualmente en las economías avanzadas. En nuestro escenario de «reactivación de la productividad», una actividad económica más fuerte y tasas de interés más altas impulsarían las primas de vida y no vida y los retornos de las inversiones.
La rentabilidad se beneficiaría de mayores ingresos y retornos de las inversiones debido a tasas de interés más altas y mercados de capital fuertes. Además, las soluciones de riesgo de IA son una oportunidad importante para la industria. Por ejemplo, la interrupción global de TI en julio subraya la necesidad de productos personalizados. Aún así, se justifica la precaución. Las nuevas tecnologías pueden dar lugar a reclamaciones cibernéticas, de responsabilidad por productos o por interrupción del negocio más graves, aunque poco frecuentes.
Considerar escenarios de shock, ya sean adversos o favorables, puede ser una herramienta útil para hacer frente a la incertidumbre y prepararse como industria para acontecimientos inesperados.
